本报告导读：
　　AI 应用爆发，三星将于2025年推出AI眼镜、微软Agent及AI Foundry 持续推进。
　　阿里整合国内与海外电商，推动国内优质供给走向全球。
　　投资要点：
　　大盘行情上，（2024.11.17 -2024.11.23）恒生指数下跌 1.01%，恒生科技指数下跌1.89%，道琼斯工业指数上涨1.96%，纳斯达克指数上涨1.73%。
　　AI 应用持续爆发，三星AI 眼镜预计2025 年下半年发布。三星与谷歌合作开发的AI 眼镜预计到2025 年下半年发布，首次生产50 万台，使用高通的AR1 芯片组。三星AI 眼镜将配备1200 万像素的摄像头和155 毫安时的电池，与Meta Ray-ban 眼镜的规格相同，约重50 克，比Meta Ray-ban 略重。AI 方面，三星与谷歌的Gemini AI 团队合作，未来将搭载Gemini 大模型，支持“支付”、二维码识别、手势识别、人类识别等功能。我们认为，相较于较为拥挤、生态较为稳固的智能手机赛道，目前智能眼镜的生态尚未完全建立，后续有望成为“兵家必争之地”。
　　微软Ignite 大会公布Agent 进展、发布AI Fouodnry、推出最新DPU芯片。1）发布Copilot Action 功能，可以自动化所有操作，从向团队请求状态更新、编译每周报告，到安排群发电子邮件和请求文档反馈等。只需要建立一个操作模板，Agent 就会自动帮用户完成。2）推出Azure 数据中心Boost DPU 芯片，旨在以高效率、低功耗运行Azure 上以数据为中心的工作负载。与现有CPU 相比，Azure BoostDPU 运行云存储工作负载的功耗将仅有 1/3，性能将提高至4 倍。
　　3）发布Azure AI Foundry，本质是用于设计和管理AI 应用的一站式平台，包括访问AI 模型和服务的门户，以及供开发人员使用的软件开发工具包（SDK）。该工具旨在简化AI 解决方案的开发和部署，目前AI Foundry 提供1800 个模型。
　　阿里整合国内与海外电商、成立电商事业群，推动国内优质供给走向全球。阿里宣布成立阿里电商事业群，由蒋凡负责，新的电商事业群将全面整合淘宝天猫集团、国际数字商业集团以及1688、闲鱼等电商业务，形成覆盖国内外全产业链的业务集群，整合所有电商资源，服务好国内和全球消费者，同时帮助更多中小企业同步拓展国内及海外市场。过去一年，淘宝天猫和海外电商已经逐步走向融合和打通。2024 年7 月淘宝推出大服饰全球包邮计划，带领服饰商家率先走向出海，并投入10 亿把中国香港打造成了“包邮区”。9 月淘宝还在马来西亚和新加坡推出了英文版。本次整合将发挥协同效应，淘宝和1688 吸纳了国内超千万的中小企业，拥有丰富、优质的供给，在全球市场极具竞争力，新的电商事业群能够更好地支持商家捕捉全球市场机遇，阿里电商业务将走向更广阔的增量市场。
　　风险提示：地缘政治风险；AI 技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。
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